近期，我国一线城市房价出现显著上涨，此现象在经济整体下滑的背景下，被广泛认为是货币政策的直接结果。众多银行纷纷采取行动，对首次购房者的住房按揭利率实施折扣优惠，降低首付比例，同时，大量信贷数据的涌现也显示出，众多积极购房的消费者对房价上涨抱有强烈的预期。
央行行长周小川在G20财政与央行行长会议期间发表讲话，其言论对房地产市场产生了显著影响。他指出，我国货币政策正逐步转向稳健且略偏宽松，并强调我国储蓄率较高，具备进一步增加房地产杠杆的条件。这一表态激起了市场对货币宽松的强烈预期，使得北京、上海、深圳、南京等地的房地产市场迅速升温。
在两会期间，针对此类言论，央行副行长易纲进行了解释，强调货币政策作为一项总量调控措施，其稳健性并未动摇，政策方向并未发生调整，不会转向实施宽松政策。同时，另一位副行长潘功胜指出，周小川行长的回应是认可提问者的逻辑正确，而非赞同房地产加杠杆的做法。他阐述道，住房信贷政策的调整遵循的核心原则和整体方向是“因地制宜”，该房地产政策涵盖了土地、税收、规划以及建设等多个领域，而信贷政策仅仅是其中的一部分。
两会尚未落幕，众多政府部门已着手拟定政策并实施措施，旨在遏制一线城市房价的迅猛上涨，鉴于这种剧烈的涨幅已引发广泛的公众忧虑。中国人民银行透露，正与住房和城乡建设部、中国银行业监督管理委员会等相关部门进行协商，计划着手整治部分房地产市场、房地产企业以及房地产中介机构涉足金融业务的行为。目前，北京、上海、深圳等城市已暂停发放首付贷等高风险贷款产品，并着手进行全面调查。据悉，深圳地区存在高达300亿元规模的首付贷。3月9日，国土资源部明确指出，将扩大一线城市的土地供应规模，同时采取措施遏制异常交易导致房价上涨，全力协助一线城市的地方政府实施调控政策。这一场景与去年A股市场爆发时的情形颇为类似。去年两会期间，央行行长周小川曾明确表示“资金流入股市亦是助力实体经济的举措”。与此同时，有关官员及官方舆论纷纷宣扬“国家牛市”、“改革牛市”的观点。在杠杆融资的助力下，股市一度迎来暴涨。然而，随着去杠杆政策的实施，股市最终出现了大幅下跌。
两会期间，重庆市长黄奇帆发出警示，强调不能采取增加杠杆的方式来推动销售和减少库存，此举可能给经济带来极大的风险，他所指的是诸如零首付等采用高杠杆手段的做法。刘世锦委员分析，当前房价上涨至如此水平，很大程度上是受到货币因素的影响，这其中也包括目前市场上过多的货币注入。由此可以看出，楼市的迅猛上涨与货币政策密切相关，而投机者利用新型金融工具参与炒楼行为，也在一定程度上助推了楼价的攀升。这将引发两个主要问题：首先，采取货币政策以减轻地产业的杠杆率可能带来哪些影响；其次，投机行为及其监管措施可能会带来哪些后果。
一月份的信贷规模有限，而M2的年度增速目标仅为13%，这使得市场难以相信货币政策并未发生调整。特别是为了推进供给侧改革，货币政策必须创造一个有利的环境，同时财政政策也需积极发力以刺激经济增长。由于对货币政策宽松前景的期待，一线城市的房地产市场大幅上涨在一定程度上是合理的；人们并不确切知晓货币宽松究竟会达到何种程度（如2009年的意外情况），进而导致房价上涨至何等高度，若此刻不抓紧时机购买，未来或许将永远失去购房的机会。我国民众未曾完整经历房地产市场的周期性波动，对政府稳定房价的决心深信不疑，同时过分依赖不动产的储蓄功能。
新华社援引数据指出，深圳的投资者占比已达到50%，而上海的比例也攀升至30%。显然，投机者的比重相当大，他们热衷于利用当前货币环境引发的恐慌情绪，通过持续推高价格来威慑潜在的买家。目前，政府已着手打击投机行为，这可能导致两个结果：一方面，新增的投机者数量减少，进而降低市场需求；另一方面，现有的投机者可能会转而出售资产，从而增加市场供给。因此，短期内市场热度将受到遏制。然而，从长远角度来看，市场的走向仍旧受到货币政策调整的影响，以及中央政府对于维护资产价格所持的态度和所下的决心。
当前我们正经历着一段准滞胀期，这是以凯恩斯主义理论为指导，通过持续刺激需求来维持经济增长所产生的一种现象。这种状态导致了实体经济活力不足，私营部门投资意愿减弱，进而影响了就业；同时，物价持续上涨，货币政策的刺激效果也逐渐减弱。因此，我国亟需推进结构性的变革，同时也要勇于接受经济增长速度的下降。若不然，仅靠地产和基建的刺激措施，只能暂时支撑部分过剩产能，还可能推高资产泡沫和物价，对实体经济的促进作用有限，甚至可能干扰结构性改革的进展。
目前观察，实施需求管理以应对供给侧改革所引发的预期，已导致市场出现显著波动，例如房地产市场价格飙升，商品期货价格近期剧烈波动，然而这些变化并未对长期预期产生根本性的影响。不管怎样，在这个关键时刻，对房地产市场进行刺激无疑是一个严重的失误，它不仅会引发恐慌，还会催生新的风险。然而，更严重的是，若试图遏制泡沫的膨胀，反而可能加速其破裂。因此，中国房地产市场在短期内可能会经历剧烈波动，并努力寻找一个清晰的发展方向，而不是继续停滞不前。
